INE原油创两个月新低！离岸人民币创逾五个月新高；OPEC+不排除作出最坏打算可能
发布时间：2020-08-18 作者：新华期货 点击数：
周二（8月18日）上海原油价格下跌。主力合约2010，以274元/桶收盘，下跌6.2元，跌幅为2.21%，创两个月新低，美元兑离岸人民币大幅走低，创逾五个月新低，人民币的升值带给国内油价一定下行压力。欧佩克+报告草稿显示，欧佩克+技术委员会考虑了一种情景，如果新冠肺炎疫情恶化，需求将面临重大下行风险。俄罗斯能源部表示，俄罗斯能源部长诺瓦克新冠病毒检测呈阳性，将在周三通过视频连线参加欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会会议。两名OPEC+消息人士称，7月OPEC+减产协议执行率预计在97%左右。石油生产国一直在削减产量，以控制供应并减少全球库存。
纽约的Again Capital合伙人John Kilduff表示，有迹象表明亚洲尤其是中国的需求正在回升，从长期来看，我们并非处于牛市，但中国需求题材似乎确实是市场关注的焦点。投资者正在等待周三的OPEC+部长级联合技术委员会(JMMC)会议，该委员会将审查全球石油减产协议的遵守情况，但预计该协议不会发生变化。8月OPEC+放宽了减产协议，将原油日产量从此前的970万桶降至770万桶。较晚到期的布伦特原油期货合约显示，交易商认为，由于需求减弱，未来几个月库存仍将维持在高位。
上海国际能源交易中心成交情况 2020年8月18日(周二）
上海原油价格下跌。主力合约2010，以274元/桶收盘，下跌6.2元，跌幅为2.21%。全部合约成交152130手,持仓量增加11318手至142732手。主力合约成交91330手,持仓量增加11325手至69492手。
交易逻辑：美元兑离岸人民币大幅走低，创逾六个月新低，人民币的升值带给国内油价一定下行压力。欧佩克+报告草稿显示，欧佩克+技术委员会考虑了一种情景，如果新冠肺炎疫情恶化，需求将面临重大下行风险。
支撑位：美油35关口获支撑；INE原油250关口存支撑。
阻力位：INE原油300关口存阻力；美原油45关口阻力强劲。
交易策略：短线基本面多空各有，空头建议背靠310做空，多头建议背靠260做多。
【在需求前景仍然暗淡之际，OPEC+寻求保卫石油市场复苏势头】
① OPEC及其盟国已经在石油市场上完成了高空走钢丝动作：即在需求仍然低迷的情况下增加供应，而不会使石油价格崩溃。
② 是否能够成功继续保持这个平衡动作则尚不清楚。由沙特和俄罗斯领导的这个产油国联盟，正在恢复新冠疫情危机深渊期间停止的大量产能中的一部分产出。迄今这些供应的增加并未使石油价格的脆弱复苏脱轨，油价已攀升至近五个月高位。
③ 但是由新冠疫情扼杀了国际旅行，以及疫情的再次爆发拖累经济复苏，石油需求的前景已经恶化。本周三OPEC+的主要成员将开会考虑如何保护他们最近的成功，需要重点关注。
④顾问机构Energy Aspects Ltd的首席石油分析师Amrita Sen指出，“他们需要非常警惕，因为可能遭遇需求下滑，所以他们需要非常迅速地做出响应。”
⑤ 在全球停工造成历史上最大的石油需求暴跌时，OPEC及其伙伴今年初削减了970万桶/天的产量，约占全球供应的10％。这扭转了处于低谷的市场——纽约市场原油价格一度暴跌至零以下。布伦特原油期货交易价格已经涨至45美元附近，是4月底水平的三倍。这项努力不仅为OPEC+成员经济带来了生命线，也惠及像BP和埃克森美孚这样的国际公司。
【美国能源信息署（EIA）：预计9月份美国页岩油产量为755.7万桶/日，下降约2万桶/日，8月份增加238000桶/日】
美国能源信息署（EIA）：预计美国二叠纪盆地9月份原油日产量增加6800桶/日，至415.4万桶/日，8月份增加108000桶/日 ;预计美国EAGLE FORD页岩油田9月原油日产量下降1.4万桶/日，至108.5万桶/日，8月增加5100桶/日；预计9月份巴肯页岩油田石油产量增加7000桶/日，至111.9万桶/日，8月份增加12.6万桶/日；预计巴肯新油井的单个钻井石油产量为2368桶/日（上个月为2099桶/日）；二叠纪盆地为1127桶/日（上个月为963桶/日）；EAGLE FORD油田为2466桶/日（上月为2418桶/日） 。
【欧佩克+报告草稿显示，欧佩克和技术委员会预计，7月份的减产执行率将达到95%，包括墨西哥在内将达到97%】
欧佩克+报告草稿显示，欧佩克+技术委员会考虑了一种情景，如果新冠肺炎疫情恶化，需求将面临重大下行风险。欧佩克+技术小组将于9月16日通过远程会议召开下一次会议。欧佩克+专家小组呼吁警惕和监督对生产过剩的补偿措施的实施情况。
【道达尔：已恢复在安哥拉的原油钻探活动，更多钻探船将在未来几周恢复作业。研究抵消在安哥拉产量下降的办法，新的方案将维持产量水平】
【初步计划显示，安哥拉将10月石油出口削减至123.9万桶/日】
【欧洲电动车1-7月销量超中国】
媒体称，德国柏林独立汽车分析师Matthias Schmid表示，欧洲市场在2020年前7个月销售50万台纯电动汽车（BEV）和插电式混合动力汽车（PHEV），这比同期中国电动汽车销量多出1.4万台。按照这个速度，欧洲今年的电动汽车销量将超过100万台。
【OPEC+联合技术委员会聚焦全球减产协议执行率，未建议修改协议】
① 根据消息人士透露，7月OPEC+减产协议执行率在95%至97%之间；在需求缓慢复苏的情况下，OPEC+主要产油国将召开会议，评估减产协议的执行情况；自5月份以来，该联盟一直在创纪录减产，以应对新冠疫情对石油需求的影响；
② OPEC+联合技术委员会(JTC)在周一会议上的一份报告显示，7月的减产执行率为95%，若包括墨西哥在内，执行率为97%；OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)将于周三开会，审查石油市场和全球减少供应协议的执行情况；
③ 消息人士称，JTC没有提议对目前的产量协议做出任何修改，将关注点放在伊拉克、尼日利亚和哈萨克斯坦等国的遵守情况，这些国家已承诺改善其执行情况，额外减产以抵消最近几个月的超额产量；JTC考虑了如果冠状病毒大流行情况恶化，石油需求将面临重大下行风险的情况；
④ 根据评估，7月最大石油出口国沙特阿拉伯的产量仍低于目标，而伊拉克和尼日利亚的执行情况虽然落后于海湾OPEC成员国，但也好于前几个月；OPEC在8月将减产幅度从之前的创纪录的970万桶/日降至770万桶/日，因需求部分复苏；俄罗斯能源部长诺瓦克上周表示，没有修改协议的其他提议。
【利比亚国家石油公司：德国外长强调立即停止对石油设施的封锁的必要性，并且对国家石油公司恢复生产的努力表示支持】
【俄罗斯能源部：俄罗斯能源部长诺瓦克新冠病毒检测呈阳性，将在周三通过视频连线参加欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会会议】
【华泰期货:美国扣押伊朗油轮，但短期影响有限】
周末美国扣押伊朗四艘油轮的事件成为市场关注的头条，不过随后伊朗方面称不管是油轮本身还是船上的货物均不输于伊朗所有，美国称此行为主要是打击伊朗与委内瑞拉之间的石油贸易，实际上这几艘油轮上运送的是汽油而非原油，目前委内瑞拉通过与国外炼厂如印度等进行原油成品油互换的方式来实现原油出口与成品油进口，不过目前委内瑞拉产量在50万桶/日附近，对市场产生的影响非常小，伊朗同样因为受到美国制裁其出口量长期低迷，虽然美伊冲突有加剧的迹象，但不太可能继续升级，且目前对石油供应的影响非常小，目前中期的担忧是如果未来拜登当选是否会恢复美伊谈判或者是伊核协议，从而让伊朗的石油产量重新释放，而伊朗方面预计也在等待美国大选结果，不会在当前时点让地缘政治升级。
【惠誉解决方案：石油需求前景乐观，过量供应将会萎缩】
① 惠誉解决方案(Fitch Solutions)在日期为8月17日的报告中表示，原油需求前景“极为看好”，伴随抗疫封锁措施的放松和经济活动的提速，原油消费料将会回归正常。
② 该机构指出，全球原油日消费量仍比疫情爆发前水平低大约1000万桶（10%），2022年以前料会维持在2019年水平以下。全球库存极度膨胀，但预计今明两年需求增长会超过供应，即便OPEC+解除减产和非OPEC产油国产量下降势头出现逆转也应如此。
③ 报告指出，2021年布伦特原油平均价格料会在每桶51美元水平。
④ 报告称，疫情引发的投资萎缩削弱了长期供应前景，新油田项目纷纷被取消或推迟。全球油气行业资本支出前景已急速恶化，同比料将出现23%的下降，而年初的预期是同比增长2.5%。资本支出和成本缩减或有助于油田服务公司管理短期收入亏损，但其破产风险也会随着投标活动的萎靡而增大。
⑤ 惠誉解决方案称：“尽管公司反应与其以往低迷期所采取的行动大体相仿，但是新冠疫情以运营和供应链中断等形式加大了事态的复杂程度”。
【油市波动性下降，除非出现需求明显复苏的信号，否则在2020年四季度之前料维持震荡走势】
① 石油市场继续在40美元上方站稳脚跟，因为市场寻求需求增长的信号，从而为进一步上行奠定基调；
② Emirates NBD市场经济高级总监爱德华·贝尔表示:“最近几个交易日，石油市场的波动性明显下降，几乎降至今年迄今的最低水平。”
③ 他补充称:“目前石油市场的大部分行动将与需求状况有关，因为市场已经消化了OPEC+的产量调整。要想大幅推高油价，我们预计需要一个更强劲的需求信号，要么是采取新的实质性刺激措施，要么是研发出疫苗。”
④ Rystad Energy高级石油市场分析师保拉·罗德里格斯·马苏(Paola Rodriguez Masiu)表示，由于需求不太可能大幅上升，预计油价将维持目前水平；
⑤ “市场总是能看到背后隐藏的东西。在全球层面上，严峻的需求复苏前景是一个清晰的背景。
⑥ 她补充称:“根据目前的供需趋势，我们认为在今年最后一个季度供应赤字恢复之前，价格在未来几个月内将无法实现进一步的可持续上涨。”
【疫情引发的炼油利润率暴跌可能导致炼厂关闭潮，导致炼油产能下降400万桶/日，引发需求下滑】
① 随着大流行造成的需求骤减继续挤压炼油利润率，炼油商正在永久关闭或将炼油厂暂时关停以节约成本；
② 美国和亚洲的数家炼油厂和石油巨头最近宣布永久关闭，而分析师认为，欧洲一些高成本的炼油厂也可能在未来几年关闭，因原油加工为燃料的利润率预计将持续低迷；
③ 分析师表示，在疫情爆发后，炼油商面临着“适应或死亡”的局面，关闭和整合将是整个下游产业链未来的两大主题；
④ 分析师表示，即便在今年之后，利润率预计仍将保持低迷；
⑤ JBC Energy下游部门主管Kostantsa Rangelova表示，未来几年全球炼厂可能需要关闭多达400万桶/日的炼油产能，以支撑炼油利润率的反弹；
⑥ 根据Wood Mackenzie的数据，下游石油公司负责人Alan Gelder和公司分析人士Gerrit Venter上月表示，未来三年，欧洲高成本炼油厂中有近10%，即140万桶/日的产能，将面临关闭的严重威胁；
⑦ 该咨询公司预计，2020年全球炼油综合毛利为1.40美元/桶，低于去年的3.70美元/桶，为本世纪最低水平。到2025年，利润率将回升至2-3美元/桶，但仍比Wood Mackenzie在危机前的预测低20%。
【荷兰合作银行：未来宏观市场对油价的影响或超过基本面因素】
① 荷兰合作银行认为，在可预见的未来，全球股市、汇市和黄金等关键宏观市场对油价的影响可能会超过石油基本面因素；基本面因素目前相当沉闷，在可预见的未来，这些非基本面因素和更宏观的市场驱动因素可能对油价产生巨大影响，因此美元无疑是一个值得关注的关键市场；除了美元之外，全球股市甚至黄金市场都可能对油价产生重大影响，本周早些时候，黄金和贵金属价格大幅下跌，而石油价格上涨，这一点就充分体现出来了，这似乎是相互关联的，可能与跨大宗商品板块的动能平仓有关；
② 从根本上说，石油需求复苏相当脆弱，随着北半球进入秋天，新冠病毒引发的第二波封锁的风险很高，除了对石油需求的担忧，来自美国的供应上行风险是可能的，甚至利比亚和委内瑞拉也只能在目前的产量水平上继续走高；至于市场流动，将继续密切关注宏观背景，以及考虑到通胀担忧，投资者持有实际资产的意愿，就目前而言，无论是从历史角度还是从相对角度来看，大宗商品都显得便宜，不能排除像本世纪头十年中期那样大规模购买大宗商品期货的可能性。
纽约的Again Capital合伙人John Kilduff表示，有迹象表明亚洲尤其是中国的需求正在回升，从长期来看，我们并非处于牛市，但中国需求题材似乎确实是市场关注的焦点。投资者正在等待周三的OPEC+部长级联合技术委员会(JMMC)会议，该委员会将审查全球石油减产协议的遵守情况，但预计该协议不会发生变化。8月OPEC+放宽了减产协议，将原油日产量从此前的970万桶降至770万桶。较晚到期的布伦特原油期货合约显示，交易商认为，由于需求减弱，未来几个月库存仍将维持在高位。
期货合约和成交情况一览
上海国际能源交易中心成交情况 2020年8月18日(周二）
交易综述与交易策略
上海原油价格下跌。主力合约2010，以274元/桶收盘，下跌6.2元，跌幅为2.21%。全部合约成交152130手,持仓量增加11318手至142732手。主力合约成交91330手,持仓量增加11325手至69492手。
交易逻辑：美元兑离岸人民币大幅走低，创逾六个月新低，人民币的升值带给国内油价一定下行压力。欧佩克+报告草稿显示，欧佩克+技术委员会考虑了一种情景，如果新冠肺炎疫情恶化，需求将面临重大下行风险。
支撑位：美油35关口获支撑；INE原油250关口存支撑。
阻力位：INE原油300关口存阻力；美原油45关口阻力强劲。
交易策略：短线基本面多空各有，空头建议背靠310做空，多头建议背靠260做多。
中国及海外消息
【在需求前景仍然暗淡之际，OPEC+寻求保卫石油市场复苏势头】
① OPEC及其盟国已经在石油市场上完成了高空走钢丝动作：即在需求仍然低迷的情况下增加供应，而不会使石油价格崩溃。
② 是否能够成功继续保持这个平衡动作则尚不清楚。由沙特和俄罗斯领导的这个产油国联盟，正在恢复新冠疫情危机深渊期间停止的大量产能中的一部分产出。迄今这些供应的增加并未使石油价格的脆弱复苏脱轨，油价已攀升至近五个月高位。
③ 但是由新冠疫情扼杀了国际旅行，以及疫情的再次爆发拖累经济复苏，石油需求的前景已经恶化。本周三OPEC+的主要成员将开会考虑如何保护他们最近的成功，需要重点关注。
④顾问机构Energy Aspects Ltd的首席石油分析师Amrita Sen指出，“他们需要非常警惕，因为可能遭遇需求下滑，所以他们需要非常迅速地做出响应。”
⑤ 在全球停工造成历史上最大的石油需求暴跌时，OPEC及其伙伴今年初削减了970万桶/天的产量，约占全球供应的10％。这扭转了处于低谷的市场——纽约市场原油价格一度暴跌至零以下。布伦特原油期货交易价格已经涨至45美元附近，是4月底水平的三倍。这项努力不仅为OPEC+成员经济带来了生命线，也惠及像BP和埃克森美孚这样的国际公司。
【美国能源信息署（EIA）：预计9月份美国页岩油产量为755.7万桶/日，下降约2万桶/日，8月份增加238000桶/日】
美国能源信息署（EIA）：预计美国二叠纪盆地9月份原油日产量增加6800桶/日，至415.4万桶/日，8月份增加108000桶/日 ;预计美国EAGLE FORD页岩油田9月原油日产量下降1.4万桶/日，至108.5万桶/日，8月增加5100桶/日；预计9月份巴肯页岩油田石油产量增加7000桶/日，至111.9万桶/日，8月份增加12.6万桶/日；预计巴肯新油井的单个钻井石油产量为2368桶/日（上个月为2099桶/日）；二叠纪盆地为1127桶/日（上个月为963桶/日）；EAGLE FORD油田为2466桶/日（上月为2418桶/日） 。
【欧佩克+报告草稿显示，欧佩克和技术委员会预计，7月份的减产执行率将达到95%，包括墨西哥在内将达到97%】
欧佩克+报告草稿显示，欧佩克+技术委员会考虑了一种情景，如果新冠肺炎疫情恶化，需求将面临重大下行风险。欧佩克+技术小组将于9月16日通过远程会议召开下一次会议。欧佩克+专家小组呼吁警惕和监督对生产过剩的补偿措施的实施情况。
【道达尔：已恢复在安哥拉的原油钻探活动，更多钻探船将在未来几周恢复作业。研究抵消在安哥拉产量下降的办法，新的方案将维持产量水平】
【初步计划显示，安哥拉将10月石油出口削减至123.9万桶/日】
【欧洲电动车1-7月销量超中国】
媒体称，德国柏林独立汽车分析师Matthias Schmid表示，欧洲市场在2020年前7个月销售50万台纯电动汽车（BEV）和插电式混合动力汽车（PHEV），这比同期中国电动汽车销量多出1.4万台。按照这个速度，欧洲今年的电动汽车销量将超过100万台。
【OPEC+联合技术委员会聚焦全球减产协议执行率，未建议修改协议】
① 根据消息人士透露，7月OPEC+减产协议执行率在95%至97%之间；在需求缓慢复苏的情况下，OPEC+主要产油国将召开会议，评估减产协议的执行情况；自5月份以来，该联盟一直在创纪录减产，以应对新冠疫情对石油需求的影响；
② OPEC+联合技术委员会(JTC)在周一会议上的一份报告显示，7月的减产执行率为95%，若包括墨西哥在内，执行率为97%；OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)将于周三开会，审查石油市场和全球减少供应协议的执行情况；
③ 消息人士称，JTC没有提议对目前的产量协议做出任何修改，将关注点放在伊拉克、尼日利亚和哈萨克斯坦等国的遵守情况，这些国家已承诺改善其执行情况，额外减产以抵消最近几个月的超额产量；JTC考虑了如果冠状病毒大流行情况恶化，石油需求将面临重大下行风险的情况；
④ 根据评估，7月最大石油出口国沙特阿拉伯的产量仍低于目标，而伊拉克和尼日利亚的执行情况虽然落后于海湾OPEC成员国，但也好于前几个月；OPEC在8月将减产幅度从之前的创纪录的970万桶/日降至770万桶/日，因需求部分复苏；俄罗斯能源部长诺瓦克上周表示，没有修改协议的其他提议。
【利比亚国家石油公司：德国外长强调立即停止对石油设施的封锁的必要性，并且对国家石油公司恢复生产的努力表示支持】
【俄罗斯能源部：俄罗斯能源部长诺瓦克新冠病毒检测呈阳性，将在周三通过视频连线参加欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会会议】
机构观点
【华泰期货:美国扣押伊朗油轮，但短期影响有限】
周末美国扣押伊朗四艘油轮的事件成为市场关注的头条，不过随后伊朗方面称不管是油轮本身还是船上的货物均不输于伊朗所有，美国称此行为主要是打击伊朗与委内瑞拉之间的石油贸易，实际上这几艘油轮上运送的是汽油而非原油，目前委内瑞拉通过与国外炼厂如印度等进行原油成品油互换的方式来实现原油出口与成品油进口，不过目前委内瑞拉产量在50万桶/日附近，对市场产生的影响非常小，伊朗同样因为受到美国制裁其出口量长期低迷，虽然美伊冲突有加剧的迹象，但不太可能继续升级，且目前对石油供应的影响非常小，目前中期的担忧是如果未来拜登当选是否会恢复美伊谈判或者是伊核协议，从而让伊朗的石油产量重新释放，而伊朗方面预计也在等待美国大选结果，不会在当前时点让地缘政治升级。
【惠誉解决方案：石油需求前景乐观，过量供应将会萎缩】
① 惠誉解决方案(Fitch Solutions)在日期为8月17日的报告中表示，原油需求前景“极为看好”，伴随抗疫封锁措施的放松和经济活动的提速，原油消费料将会回归正常。
② 该机构指出，全球原油日消费量仍比疫情爆发前水平低大约1000万桶（10%），2022年以前料会维持在2019年水平以下。全球库存极度膨胀，但预计今明两年需求增长会超过供应，即便OPEC+解除减产和非OPEC产油国产量下降势头出现逆转也应如此。
③ 报告指出，2021年布伦特原油平均价格料会在每桶51美元水平。
④ 报告称，疫情引发的投资萎缩削弱了长期供应前景，新油田项目纷纷被取消或推迟。全球油气行业资本支出前景已急速恶化，同比料将出现23%的下降，而年初的预期是同比增长2.5%。资本支出和成本缩减或有助于油田服务公司管理短期收入亏损，但其破产风险也会随着投标活动的萎靡而增大。
⑤ 惠誉解决方案称：“尽管公司反应与其以往低迷期所采取的行动大体相仿，但是新冠疫情以运营和供应链中断等形式加大了事态的复杂程度”。
【油市波动性下降，除非出现需求明显复苏的信号，否则在2020年四季度之前料维持震荡走势】
① 石油市场继续在40美元上方站稳脚跟，因为市场寻求需求增长的信号，从而为进一步上行奠定基调；
② Emirates NBD市场经济高级总监爱德华·贝尔表示:“最近几个交易日，石油市场的波动性明显下降，几乎降至今年迄今的最低水平。”
③ 他补充称:“目前石油市场的大部分行动将与需求状况有关，因为市场已经消化了OPEC+的产量调整。要想大幅推高油价，我们预计需要一个更强劲的需求信号，要么是采取新的实质性刺激措施，要么是研发出疫苗。”
④ Rystad Energy高级石油市场分析师保拉·罗德里格斯·马苏(Paola Rodriguez Masiu)表示，由于需求不太可能大幅上升，预计油价将维持目前水平；
⑤ “市场总是能看到背后隐藏的东西。在全球层面上，严峻的需求复苏前景是一个清晰的背景。
⑥ 她补充称:“根据目前的供需趋势，我们认为在今年最后一个季度供应赤字恢复之前，价格在未来几个月内将无法实现进一步的可持续上涨。”
【疫情引发的炼油利润率暴跌可能导致炼厂关闭潮，导致炼油产能下降400万桶/日，引发需求下滑】
① 随着大流行造成的需求骤减继续挤压炼油利润率，炼油商正在永久关闭或将炼油厂暂时关停以节约成本；
② 美国和亚洲的数家炼油厂和石油巨头最近宣布永久关闭，而分析师认为，欧洲一些高成本的炼油厂也可能在未来几年关闭，因原油加工为燃料的利润率预计将持续低迷；
③ 分析师表示，在疫情爆发后，炼油商面临着“适应或死亡”的局面，关闭和整合将是整个下游产业链未来的两大主题；
④ 分析师表示，即便在今年之后，利润率预计仍将保持低迷；
⑤ JBC Energy下游部门主管Kostantsa Rangelova表示，未来几年全球炼厂可能需要关闭多达400万桶/日的炼油产能，以支撑炼油利润率的反弹；
⑥ 根据Wood Mackenzie的数据，下游石油公司负责人Alan Gelder和公司分析人士Gerrit Venter上月表示，未来三年，欧洲高成本炼油厂中有近10%，即140万桶/日的产能，将面临关闭的严重威胁；
⑦ 该咨询公司预计，2020年全球炼油综合毛利为1.40美元/桶，低于去年的3.70美元/桶，为本世纪最低水平。到2025年，利润率将回升至2-3美元/桶，但仍比Wood Mackenzie在危机前的预测低20%。
【荷兰合作银行：未来宏观市场对油价的影响或超过基本面因素】
① 荷兰合作银行认为，在可预见的未来，全球股市、汇市和黄金等关键宏观市场对油价的影响可能会超过石油基本面因素；基本面因素目前相当沉闷，在可预见的未来，这些非基本面因素和更宏观的市场驱动因素可能对油价产生巨大影响，因此美元无疑是一个值得关注的关键市场；除了美元之外，全球股市甚至黄金市场都可能对油价产生重大影响，本周早些时候，黄金和贵金属价格大幅下跌，而石油价格上涨，这一点就充分体现出来了，这似乎是相互关联的，可能与跨大宗商品板块的动能平仓有关；
② 从根本上说，石油需求复苏相当脆弱，随着北半球进入秋天，新冠病毒引发的第二波封锁的风险很高，除了对石油需求的担忧，来自美国的供应上行风险是可能的，甚至利比亚和委内瑞拉也只能在目前的产量水平上继续走高；至于市场流动，将继续密切关注宏观背景，以及考虑到通胀担忧，投资者持有实际资产的意愿，就目前而言，无论是从历史角度还是从相对角度来看，大宗商品都显得便宜，不能排除像本世纪头十年中期那样大规模购买大宗商品期货的可能性。
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