纽市盘前：OPEC+心病未除，美油料三连跌；美元承压，黄金升破1960，白银大涨逾3%
发布时间：2020-08-17 作者：新华期货 点击数：
周一（8月17日）欧洲时段，现货黄金突破1960，现货白银大涨逾3%，美元承压，而由于本周有美联储会议纪要，因此投资者们不急于抛售，并且还有美国下一轮刺激项目也受到关注。会议纪要可能会显示出美联储并不急于采取更多货币支持工具。如果美国两党就下一轮刺激达成协议，那么情况就不会太着急。不过金价要回升到2000大关上方才能说服市场抛售已经结束了；此外，贸易问题也是市场关注的一个方面。
欧洲时段，美油回落1.5%至42美元/桶下方，料三连跌，OPEC+预计7月减产履约率达到95％，非OPEC国家减产履约率达到96%，油市依旧受制于全球疫情的失控，能源市场情报提供商Vanda Insights经济学家Vandana Hari表示，OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)会议将受到密切关注，以了解其如何解决尼日利亚和伊拉克持续的生产过剩问题，不过，他认为此次会议不会对市场情绪产生重大影响；目前，除了美元走软和一些逢低吸纳的投资者外，没有太多因素支撑石油价格上涨。
1、【BBC：中国可能是今年唯一保持增长的经济体】
据英国广播公司当地时间17日报道，一项最新调查显示，全球近90%的企业把中国大陆作为首选前三位的采购目的地，可见中国在全球供应链中发挥着非常重要的作用，中国可能将是今年唯一保持增长的经济体。报道指出，调查结果显示，中国在全球供应链中发挥着极其重要的作用，对全球贸易产生了深远的影响。（央视新闻）
2、【据央视新闻：李克强主持召开国务院常务会议，部署深入做好新增财政资金直接惠企利民工作，巩固经济恢复性增长基础】
据央视新闻：李克强主持召开国务院常务会议，会议要求，要进一步强化宏观政策针对性有效性，放水养鱼，保住和培育市场主体，大力推进改革，坚定发展信心，砥砺实干，努力完成全年发展目标任务。
3、【美国广播公司（ABC）民调显示：拜登和哈里斯的支持率为53%，而特朗普和彭斯的支持率为41%】
4、【OPEC代表：OPEC+预计7月减产履约率达到95％，非OPEC国家减产履约率达到96%】
OPEC表示：联合部长级监督委员会（JMMC）会议定于北京时间8月19日22:00开始。（注：6月份OPEC+的履约率达107%，当时沙特及其海湾盟国自愿进一步减产。）
5、【今早央行7000亿大动作“点燃”A股：两市成交破1.1万亿】
央行8月17日公告称，央行今日开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作。此次MLF操作是对本月两笔MLF到期的一次性续做。本次MLF中标利率为2.95%，与上次持平。公开信息显示，8月17日和26日分别有4000亿元和1500亿元MLF到期，本月合计有5500亿元MLF到期。同时，Wind数据显示，今日有100亿元逆回购和4000亿元MLF到期。据悉，央行续做规模远超到期规模，是近几月所罕见的。（央视财经）
6、【南非6月矿业产量同比下滑28.2%】
①据南非统计局，受疫情影响， 6月份南非的矿业产量同比下降了28.2％。 6月份该国矿产销售量同比下降了14.2％，其中黄金的跌幅最大，其次是煤炭，其他非金属矿产和铂族金属；
②南非统计局表示，自2020年3月27日以来，疫情以及随之而来的封锁法规对该国经济活动产生了深远的影响。4月是南非矿业表现最差的一个月，除向国有电力生产商Eskom供应煤炭的矿山外，其他矿山产量下滑47%，主因当时封锁政策最严格。 5月，矿山获准以50％的产能恢复生产；
③为应对疫情，南非政府从3月26日开始在全国范围内实施最严格的五级“封城”措施，后于5月1日、6月1日分别将“封城”等级降为四级和三级。南非总统拉马福萨15日晚间发表电视讲话宣布，南非政府将进一步放松“封城”措施，将“封城”等级从目前的三级降为二级。拉马福萨说，过去三周里，南非新冠疫情扩散速度趋缓，从最高峰时的单日新增确诊病例1.2万例下降至5000例左右，康复率则上升至80%。
欧洲时段，美元指数承压，创逾一周新低至92.9附近，美国广播公司（ABC）民调显示，拜登和哈里斯的支持率为53%，而特朗普和彭斯的支持率为41%。同时美国刺激法案仍无实质性进展，此外，本周美联储将公布7月货币政策会议纪要，道明证券表示，美联储在7月利率决议上未采取任何新的政策行动，对利率声明的调整极其微弱，尽管美联储主席鲍威尔未提供有关审查或前瞻性指导的任何主要细节，但确实建议该审查不久后将要完成，投资者希望美联储会议纪要能够为这些讨论进展提供更多信息。
欧洲时段，欧元兑美元五连涨，美元指数依旧弱势，美国刺激计划的谈判及全球贸易摩擦依旧是焦点，而美国大选也在受到关注，华侨银行外汇策略师Terence Wu认为，欧元兑美元可能升向1.19，汇价依然是美国国会在财政纾困计划上陷入僵局且美国宏观经济复苏缺乏信念的主要受益者，欧元能够守住1.1800上方的涨势表明不排除将升向1.1900的可能，支撑位位于1.1780和1.1700。
欧洲时段，英镑兑美元冲高回落，此前英国首相发言人表示，与欧盟的贸易协议仍可在9月份达成。未来一周英国将公布7月CPI、8月PMI和7月零售销售数据。经济活动数据应会支持经济复苏的说法；而同时还需关注英国和欧盟的脱欧谈判，尽管谈判会议前有乐观的言论发出，但对于英镑能否起到提振作用还需观察。技术上，英镑目前徘徊于五个月高位附近，那或许是它进一步走高的序幕。随着50日移动均线日益逼近200日移动均线，英镑势在形成所谓的黄金交叉看涨形态。上一次这种形态形成是在2019年后期，当时英镑在12个交易日内上涨了4.6%。
欧洲时段，美元兑日元触及四日低点至106.25附近，日内美元继续承压，非美货币走高，同时市场还在担忧美国下一轮刺激协议的谈判进展，而美国大选也正在成为市场焦点，美国广播公司（ABC）民调显示，拜登和哈里斯的支持率为53%，而特朗普和彭斯的支持率为41%。
欧洲时段，美元兑加元回落至1.3230附近，美元指数依旧弱势，本周有美联储会议纪要，并且还有美国下一轮刺激项目也受到关注。商品货币整体受益于风险偏好情绪的回暖，但加元也并无太多基本面因素的支撑，国际油价依旧处于高位震荡的格局。
欧洲时段，现货黄金突破1960，现货白银大涨逾3%，美元承压，而由于本周有美联储会议纪要，因此投资者们不急于抛售，并且还有美国下一轮刺激项目也受到关注。会议纪要可能会显示出美联储并不急于采取更多货币支持工具。如果美国两党就下一轮刺激达成协议，那么情况就不会太着急。不过金价要回升到2000大关上方才能说服市场抛售已经结束了；此外，贸易问题也是市场关注的一个方面。
欧洲时段，美油回落1.5%至42美元/桶下方，料三连跌，OPEC+预计7月减产履约率达到95％，非OPEC国家减产履约率达到96%，油市依旧受制于全球疫情的失控，能源市场情报提供商Vanda Insights经济学家Vandana Hari表示，OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)会议将受到密切关注，以了解其如何解决尼日利亚和伊拉克持续的生产过剩问题，不过，他认为此次会议不会对市场情绪产生重大影响；目前，除了美元走软和一些逢低吸纳的投资者外，没有太多因素支撑石油价格上涨。
【本周黄金投资者聚焦美国刺激协议进展】
① 道明证券(TD Securities)大宗商品策略师Daniel Ghali表示，新的刺激项目是一个需关注的问题。看起来美国参议院短期不会妥协，对市场情绪对黄金来说，都是不利的；
② Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示，一旦刺激协议达成，那么美元会走低，对黄金是利好的；
③ 如果最终是美国民主党版本的救助项目，美元会大幅走低，如果是美国共和党版本，那么美元会小幅缓慢走低。但只要达成协议，通胀预期就会上升。
【道明证券：美联储7月纪要或提供更多政策审核信号】
本周美联储将公布7月货币政策会议纪要，道明证券表示，美联储在7月利率决议上未采取任何新的政策行动，对利率声明的调整极其微弱，尽管美联储主席鲍威尔未提供有关审查或前瞻性指导的任何主要细节，但确实建议该审查不久后将要完成，投资者希望美联储会议纪要能够为这些讨论进展提供更多信息。
【三菱东京日联银行：宜做空欧元兑美元，目标下看1.16】
三菱东京日联银行维持做空欧元兑美元，目标下看1.1600，止损设于1.1950，土耳其局势和新冠疫情状态变化可能引发汇价出现整理；该策略为短线策略，反映出短线欧元兑美元下调修风险加大，自6月以来欧元兑美元上涨近7%，因美元严重超卖，若欧元兑美元跌破支撑位1.1700，将深度回调；最近数周土耳其里拉急剧下跌，可能为欧元下跌的催化剂，2018年土耳其里拉危机当中，欧元表现疲弱，若历史重演，那么欧元兑美元将面临下行风险；同时人们对新冠疫情的关注度加大，同样可能打压欧元兑美元，虽然本月底美元可能在杰克逊·霍尔全球央行年会之前进一步走弱，仍保持警惕，因此已在近期高点上方设置严格止损。
【黄金上周暴跌后迅速反弹对于黄金而言可能是健康的】
① 分析师表示，上周黄金创出7年来的最大的单日下跌对于黄金而言可能是健康的；
② 盖恩斯维尔硬币贵金属专家埃弗里特·米尔曼（Everett Millman）表示：“在一个交易日中损失120美元是一种戏剧性的价格行为。但是，黄金回落至1900美元附近是非常健康的。低端有良好的支撑，这使我们有机会在9月和第四季度获得更稳定的收益。”
③ RJO期货高级商品经纪商丹尼尔·帕维洛尼斯（Daniel Pavilonis）表示，金价回落后的一个重要迹象是逢低买盘强烈；
④ Pavilonis指出：“我们已经看到了相当大的反弹。本周，我们将开始看到一些波动，黄金最终将走高。所以不要认为反弹已经结束，如果你正处于一个巨大的看涨势头中，你将看到相当大的抛售之后反弹。黄金遭到抛售后迅速获得支撑是件好事——这是对趋势到底有多强劲的考验。
【财经网站Fxempire分析师Olumide：黄金在经历过山车式的波动后，或维持在2000美元/盎司以下】
金价在经历了3月以来的最大跌幅后维持盘整。获利回吐以及全球最大经济体经济状况改善，令金价在美股走高和美元回涨的双重夹击下难以继续攀高。此外，美债收益率上行也限制了金价走高的动能，因美债收益率上升增加了持有黄金和即将到期美债等非收益资产的机会成本。黄金上涨的动能主要来自于美联储向金融系统注入大量流动性导致的潜在高通胀。值得注意的是，黄金价格在疫情扰动全球金融体系以来就一直上涨。
【荷兰合作银行：未来宏观市场对油价的影响或超过基本面因素】
① 荷兰合作银行认为，在可预见的未来，全球股市、汇市和黄金等关键宏观市场对油价的影响可能会超过石油基本面因素；基本面因素目前相当沉闷，在可预见的未来，这些非基本面因素和更宏观的市场驱动因素可能对油价产生巨大影响，因此美元无疑是一个值得关注的关键市场；除了美元之外，全球股市甚至黄金市场都可能对油价产生重大影响，本周早些时候，黄金和贵金属价格大幅下跌，而石油价格上涨，这一点就充分体现出来了，这似乎是相互关联的，可能与跨大宗商品板块的动能平仓有关；
② 从根本上说，石油需求复苏相当脆弱，随着北半球进入秋天，新冠病毒引发的第二波封锁的风险很高，除了对石油需求的担忧，来自美国的供应上行风险是可能的，甚至利比亚和委内瑞拉也只能在目前的产量水平上继续走高；至于市场流动，将继续密切关注宏观背景，以及考虑到通胀担忧，投资者持有实际资产的意愿，就目前而言，无论是从历史角度还是从相对角度来看，大宗商品都显得便宜，不能排除像本世纪头十年中期那样大规模购买大宗商品期货的可能性。
【在需求前景仍然暗淡之际，OPEC+寻求保卫石油市场复苏势头】
① OPEC及其盟国已经在石油市场上完成了高空走钢丝动作：即在需求仍然低迷的情况下增加供应，而不会使石油价格崩溃。
② 是否能够成功继续保持这个平衡动作则尚不清楚。由沙特和俄罗斯领导的这个产油国联盟，正在恢复新冠疫情危机深渊期间停止的大量产能中的一部分产出。迄今这些供应的增加并未使石油价格的脆弱复苏脱轨，油价已攀升至近五个月高位。
③ 但是由新冠疫情扼杀了国际旅行，以及疫情的再次爆发拖累经济复苏，石油需求的前景已经恶化。本周三OPEC+的主要成员将开会考虑如何保护他们最近的成功，需要重点关注。
④顾问机构Energy Aspects Ltd的首席石油分析师Amrita Sen指出，“他们需要非常警惕，因为可能遭遇需求下滑，所以他们需要非常迅速地做出响应。”
⑤ 在全球停工造成历史上最大的石油需求暴跌时，OPEC及其伙伴今年初削减了970万桶/天的产量，约占全球供应的10％。这扭转了处于低谷的市场——纽约市场原油价格一度暴跌至零以下。布伦特原油期货交易价格已经涨至45美元附近，是4月底水平的三倍。这项努力不仅为OPEC+成员经济带来了生命线，也惠及像BP和埃克森美孚这样的国际公司。
【摩根大通：尽管存在风险 但仍看好美国股市】
虽然美股走势强劲，且美国政治风险逼近，但摩根大通Mislav Matejka等策略师在区域投资组合中依然对美国持增持立场。主要原因是，行业和美股的领先地位与增长领跑价值相符。他们认为，增长型和防御型股票中期内将继续领跑，美国企业业绩表现可能好于其他的发达市场。对于新兴市场，仍然偏好中国，因为虽然走势强劲，但价格不高，与摩根大通的行业倾向相符，且这一次汇率、信贷和房产市场也“更有规矩”。对于除中国外的新兴市场，风险回报仍然“不具吸引力”。
欧洲时段，美油回落1.5%至42美元/桶下方，料三连跌，OPEC+预计7月减产履约率达到95％，非OPEC国家减产履约率达到96%，油市依旧受制于全球疫情的失控，能源市场情报提供商Vanda Insights经济学家Vandana Hari表示，OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)会议将受到密切关注，以了解其如何解决尼日利亚和伊拉克持续的生产过剩问题，不过，他认为此次会议不会对市场情绪产生重大影响；目前，除了美元走软和一些逢低吸纳的投资者外，没有太多因素支撑石油价格上涨。
★近期热点提要★
1、【BBC：中国可能是今年唯一保持增长的经济体】
据英国广播公司当地时间17日报道，一项最新调查显示，全球近90%的企业把中国大陆作为首选前三位的采购目的地，可见中国在全球供应链中发挥着非常重要的作用，中国可能将是今年唯一保持增长的经济体。报道指出，调查结果显示，中国在全球供应链中发挥着极其重要的作用，对全球贸易产生了深远的影响。（央视新闻）
2、【据央视新闻：李克强主持召开国务院常务会议，部署深入做好新增财政资金直接惠企利民工作，巩固经济恢复性增长基础】
据央视新闻：李克强主持召开国务院常务会议，会议要求，要进一步强化宏观政策针对性有效性，放水养鱼，保住和培育市场主体，大力推进改革，坚定发展信心，砥砺实干，努力完成全年发展目标任务。
3、【美国广播公司（ABC）民调显示：拜登和哈里斯的支持率为53%，而特朗普和彭斯的支持率为41%】
4、【OPEC代表：OPEC+预计7月减产履约率达到95％，非OPEC国家减产履约率达到96%】
OPEC表示：联合部长级监督委员会（JMMC）会议定于北京时间8月19日22:00开始。（注：6月份OPEC+的履约率达107%，当时沙特及其海湾盟国自愿进一步减产。）
5、【今早央行7000亿大动作“点燃”A股：两市成交破1.1万亿】
央行8月17日公告称，央行今日开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作。此次MLF操作是对本月两笔MLF到期的一次性续做。本次MLF中标利率为2.95%，与上次持平。公开信息显示，8月17日和26日分别有4000亿元和1500亿元MLF到期，本月合计有5500亿元MLF到期。同时，Wind数据显示，今日有100亿元逆回购和4000亿元MLF到期。据悉，央行续做规模远超到期规模，是近几月所罕见的。（央视财经）
6、【南非6月矿业产量同比下滑28.2%】
①据南非统计局，受疫情影响， 6月份南非的矿业产量同比下降了28.2％。 6月份该国矿产销售量同比下降了14.2％，其中黄金的跌幅最大，其次是煤炭，其他非金属矿产和铂族金属；
②南非统计局表示，自2020年3月27日以来，疫情以及随之而来的封锁法规对该国经济活动产生了深远的影响。4月是南非矿业表现最差的一个月，除向国有电力生产商Eskom供应煤炭的矿山外，其他矿山产量下滑47%，主因当时封锁政策最严格。 5月，矿山获准以50％的产能恢复生产；
③为应对疫情，南非政府从3月26日开始在全国范围内实施最严格的五级“封城”措施，后于5月1日、6月1日分别将“封城”等级降为四级和三级。南非总统拉马福萨15日晚间发表电视讲话宣布，南非政府将进一步放松“封城”措施，将“封城”等级从目前的三级降为二级。拉马福萨说，过去三周里，南非新冠疫情扩散速度趋缓，从最高峰时的单日新增确诊病例1.2万例下降至5000例左右，康复率则上升至80%。
★欧洲时段外汇行情回顾★
欧洲时段，美元指数承压，创逾一周新低至92.9附近，美国广播公司（ABC）民调显示，拜登和哈里斯的支持率为53%，而特朗普和彭斯的支持率为41%。同时美国刺激法案仍无实质性进展，此外，本周美联储将公布7月货币政策会议纪要，道明证券表示，美联储在7月利率决议上未采取任何新的政策行动，对利率声明的调整极其微弱，尽管美联储主席鲍威尔未提供有关审查或前瞻性指导的任何主要细节，但确实建议该审查不久后将要完成，投资者希望美联储会议纪要能够为这些讨论进展提供更多信息。
欧洲时段，欧元兑美元五连涨，美元指数依旧弱势，美国刺激计划的谈判及全球贸易摩擦依旧是焦点，而美国大选也在受到关注，华侨银行外汇策略师Terence Wu认为，欧元兑美元可能升向1.19，汇价依然是美国国会在财政纾困计划上陷入僵局且美国宏观经济复苏缺乏信念的主要受益者，欧元能够守住1.1800上方的涨势表明不排除将升向1.1900的可能，支撑位位于1.1780和1.1700。
欧洲时段，英镑兑美元冲高回落，此前英国首相发言人表示，与欧盟的贸易协议仍可在9月份达成。未来一周英国将公布7月CPI、8月PMI和7月零售销售数据。经济活动数据应会支持经济复苏的说法；而同时还需关注英国和欧盟的脱欧谈判，尽管谈判会议前有乐观的言论发出，但对于英镑能否起到提振作用还需观察。技术上，英镑目前徘徊于五个月高位附近，那或许是它进一步走高的序幕。随着50日移动均线日益逼近200日移动均线，英镑势在形成所谓的黄金交叉看涨形态。上一次这种形态形成是在2019年后期，当时英镑在12个交易日内上涨了4.6%。
欧洲时段，美元兑日元触及四日低点至106.25附近，日内美元继续承压，非美货币走高，同时市场还在担忧美国下一轮刺激协议的谈判进展，而美国大选也正在成为市场焦点，美国广播公司（ABC）民调显示，拜登和哈里斯的支持率为53%，而特朗普和彭斯的支持率为41%。
欧洲时段，美元兑加元回落至1.3230附近，美元指数依旧弱势，本周有美联储会议纪要，并且还有美国下一轮刺激项目也受到关注。商品货币整体受益于风险偏好情绪的回暖，但加元也并无太多基本面因素的支撑，国际油价依旧处于高位震荡的格局。
欧洲时段，现货黄金突破1960，现货白银大涨逾3%，美元承压，而由于本周有美联储会议纪要，因此投资者们不急于抛售，并且还有美国下一轮刺激项目也受到关注。会议纪要可能会显示出美联储并不急于采取更多货币支持工具。如果美国两党就下一轮刺激达成协议，那么情况就不会太着急。不过金价要回升到2000大关上方才能说服市场抛售已经结束了；此外，贸易问题也是市场关注的一个方面。
欧洲时段，美油回落1.5%至42美元/桶下方，料三连跌，OPEC+预计7月减产履约率达到95％，非OPEC国家减产履约率达到96%，油市依旧受制于全球疫情的失控，能源市场情报提供商Vanda Insights经济学家Vandana Hari表示，OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)会议将受到密切关注，以了解其如何解决尼日利亚和伊拉克持续的生产过剩问题，不过，他认为此次会议不会对市场情绪产生重大影响；目前，除了美元走软和一些逢低吸纳的投资者外，没有太多因素支撑石油价格上涨。
机构观点
【本周黄金投资者聚焦美国刺激协议进展】
① 道明证券(TD Securities)大宗商品策略师Daniel Ghali表示，新的刺激项目是一个需关注的问题。看起来美国参议院短期不会妥协，对市场情绪对黄金来说，都是不利的；
② Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示，一旦刺激协议达成，那么美元会走低，对黄金是利好的；
③ 如果最终是美国民主党版本的救助项目，美元会大幅走低，如果是美国共和党版本，那么美元会小幅缓慢走低。但只要达成协议，通胀预期就会上升。
【道明证券：美联储7月纪要或提供更多政策审核信号】
本周美联储将公布7月货币政策会议纪要，道明证券表示，美联储在7月利率决议上未采取任何新的政策行动，对利率声明的调整极其微弱，尽管美联储主席鲍威尔未提供有关审查或前瞻性指导的任何主要细节，但确实建议该审查不久后将要完成，投资者希望美联储会议纪要能够为这些讨论进展提供更多信息。
【三菱东京日联银行：宜做空欧元兑美元，目标下看1.16】
三菱东京日联银行维持做空欧元兑美元，目标下看1.1600，止损设于1.1950，土耳其局势和新冠疫情状态变化可能引发汇价出现整理；该策略为短线策略，反映出短线欧元兑美元下调修风险加大，自6月以来欧元兑美元上涨近7%，因美元严重超卖，若欧元兑美元跌破支撑位1.1700，将深度回调；最近数周土耳其里拉急剧下跌，可能为欧元下跌的催化剂，2018年土耳其里拉危机当中，欧元表现疲弱，若历史重演，那么欧元兑美元将面临下行风险；同时人们对新冠疫情的关注度加大，同样可能打压欧元兑美元，虽然本月底美元可能在杰克逊·霍尔全球央行年会之前进一步走弱，仍保持警惕，因此已在近期高点上方设置严格止损。
【黄金上周暴跌后迅速反弹对于黄金而言可能是健康的】
① 分析师表示，上周黄金创出7年来的最大的单日下跌对于黄金而言可能是健康的；
② 盖恩斯维尔硬币贵金属专家埃弗里特·米尔曼（Everett Millman）表示：“在一个交易日中损失120美元是一种戏剧性的价格行为。但是，黄金回落至1900美元附近是非常健康的。低端有良好的支撑，这使我们有机会在9月和第四季度获得更稳定的收益。”
③ RJO期货高级商品经纪商丹尼尔·帕维洛尼斯（Daniel Pavilonis）表示，金价回落后的一个重要迹象是逢低买盘强烈；
④ Pavilonis指出：“我们已经看到了相当大的反弹。本周，我们将开始看到一些波动，黄金最终将走高。所以不要认为反弹已经结束，如果你正处于一个巨大的看涨势头中，你将看到相当大的抛售之后反弹。黄金遭到抛售后迅速获得支撑是件好事——这是对趋势到底有多强劲的考验。
【财经网站Fxempire分析师Olumide：黄金在经历过山车式的波动后，或维持在2000美元/盎司以下】
金价在经历了3月以来的最大跌幅后维持盘整。获利回吐以及全球最大经济体经济状况改善，令金价在美股走高和美元回涨的双重夹击下难以继续攀高。此外，美债收益率上行也限制了金价走高的动能，因美债收益率上升增加了持有黄金和即将到期美债等非收益资产的机会成本。黄金上涨的动能主要来自于美联储向金融系统注入大量流动性导致的潜在高通胀。值得注意的是，黄金价格在疫情扰动全球金融体系以来就一直上涨。
【荷兰合作银行：未来宏观市场对油价的影响或超过基本面因素】
① 荷兰合作银行认为，在可预见的未来，全球股市、汇市和黄金等关键宏观市场对油价的影响可能会超过石油基本面因素；基本面因素目前相当沉闷，在可预见的未来，这些非基本面因素和更宏观的市场驱动因素可能对油价产生巨大影响，因此美元无疑是一个值得关注的关键市场；除了美元之外，全球股市甚至黄金市场都可能对油价产生重大影响，本周早些时候，黄金和贵金属价格大幅下跌，而石油价格上涨，这一点就充分体现出来了，这似乎是相互关联的，可能与跨大宗商品板块的动能平仓有关；
② 从根本上说，石油需求复苏相当脆弱，随着北半球进入秋天，新冠病毒引发的第二波封锁的风险很高，除了对石油需求的担忧，来自美国的供应上行风险是可能的，甚至利比亚和委内瑞拉也只能在目前的产量水平上继续走高；至于市场流动，将继续密切关注宏观背景，以及考虑到通胀担忧，投资者持有实际资产的意愿，就目前而言，无论是从历史角度还是从相对角度来看，大宗商品都显得便宜，不能排除像本世纪头十年中期那样大规模购买大宗商品期货的可能性。
【在需求前景仍然暗淡之际，OPEC+寻求保卫石油市场复苏势头】
① OPEC及其盟国已经在石油市场上完成了高空走钢丝动作：即在需求仍然低迷的情况下增加供应，而不会使石油价格崩溃。
② 是否能够成功继续保持这个平衡动作则尚不清楚。由沙特和俄罗斯领导的这个产油国联盟，正在恢复新冠疫情危机深渊期间停止的大量产能中的一部分产出。迄今这些供应的增加并未使石油价格的脆弱复苏脱轨，油价已攀升至近五个月高位。
③ 但是由新冠疫情扼杀了国际旅行，以及疫情的再次爆发拖累经济复苏，石油需求的前景已经恶化。本周三OPEC+的主要成员将开会考虑如何保护他们最近的成功，需要重点关注。
④顾问机构Energy Aspects Ltd的首席石油分析师Amrita Sen指出，“他们需要非常警惕，因为可能遭遇需求下滑，所以他们需要非常迅速地做出响应。”
⑤ 在全球停工造成历史上最大的石油需求暴跌时，OPEC及其伙伴今年初削减了970万桶/天的产量，约占全球供应的10％。这扭转了处于低谷的市场——纽约市场原油价格一度暴跌至零以下。布伦特原油期货交易价格已经涨至45美元附近，是4月底水平的三倍。这项努力不仅为OPEC+成员经济带来了生命线，也惠及像BP和埃克森美孚这样的国际公司。
【摩根大通：尽管存在风险 但仍看好美国股市】
虽然美股走势强劲，且美国政治风险逼近，但摩根大通Mislav Matejka等策略师在区域投资组合中依然对美国持增持立场。主要原因是，行业和美股的领先地位与增长领跑价值相符。他们认为，增长型和防御型股票中期内将继续领跑，美国企业业绩表现可能好于其他的发达市场。对于新兴市场，仍然偏好中国，因为虽然走势强劲，但价格不高，与摩根大通的行业倾向相符，且这一次汇率、信贷和房产市场也“更有规矩”。对于除中国外的新兴市场，风险回报仍然“不具吸引力”。
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